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普通会员2020年7月28日，洋河股份发布了2020年中报。据披露，2020年上半年公司营业收入134.29亿，同比减少-16.1%。归母净利润54亿，同比减少-3.24%。但值得提出来的是，扣除非经常性损益后的净利润为42.7亿，同比减少-18.10%。而本次非经常性损益主要贡献是2018年洋河出资3亿元投资中银证券。中银证券目前已经在上交所上市，洋河的这笔投资，截止2020年6月30日，给利润贡献了9.5亿公允价值变动损益。
咋眼看，要不是这笔成功的投资，洋河中报是比较难看的。诚然，这是一个事实，一季度疫情的影响，没有了消费场景，经销商囤积的酒都只能在2季度消耗了。所以2季度的营业收入只有42亿，净利润14亿。
大家都知道，今年收疫情影响，所有酒企的日子都不好过（除了茅台）。洋河的管理层也在2019年年报中表示，2020年业绩力争和2019年持平。也就是2020年洋河的目标是74亿利润。
这个目标能实现吗？我认为大概率是可以实现的。
1、渠道清理效果显现
2019年下半年开始，洋河缓和厂商关系，主动调整渠道库存。采取了控货、挺价、去库存的策略。直接的结果就是2019年比2018年营收减少-4.28%，净利润减少-9.02%。最为明显的数据是2019年4季度营收20亿，净利润只有2.4亿。相对于2018年4季度32亿的营收和10.8亿的净利润，库存清理效果明显。
据公司2019年透露，渠道库存清理预计在2020年中完成。但突如其来的疫情，直接打乱了公司原定计划。但从刚披露的数据来看，扣非利润减少-18.10%和其他几家头部企业两位数的增长，我们有理由相信，洋河在疫情阶段并没有完全将渠道库存清理工作停滞。
所以，我们也有理由相信，2020年三季报开始，那个靓仔大概率又会回来的。
2、大单品战略效果初显
2019年年底，洋河推出战略大单品“梦之蓝M6+”，这一单品是在原来M6基础上做了升级换代。据2020年5月公司在2019年业绩说明会上透露，M6+出现了争夺代理权的局面。而接下来的几个月，草根调研也显示M6+市场反馈良好，并有望在M6+成功的基础上顺势推出M3+。同时，2020年中报显示，公司白酒毛利率同比提升2.23%，我们可以乐观认为，M6+大单品的贡献突出。
3、大型宴请延期举行
今年一季度我们都在家过了一个“难忘”的春节。当然，很多选择在春节的大型宴请不得不马上暂停。而宴请是中华民族的一个传统，很多宴请是无法直接取消的，比如婚宴、满月宴等。这些宴请必然会延后举行。延后到何时？我认为在疫情控制得当的中国，延后到端午、中秋和国庆是最好的。端午都不会是高潮，因为端午时，不少城市依然是严格管控群聚的状态。当然，这个因素不是公司取得业绩的核心因素，充其量也就算一个锦上添花。
4、中银证券全力助攻
前面说了中银证券在截止2020年6月30，已经为公司带来了9.5亿元的公允价值变动损。而截止8月29日，中银证券的股价为30.16元，给洋河带来的收益大致为19亿，实际计算打个8折（据老唐推测是因为中银证券上市时，作为原始股东的洋河公司承诺一年内不减持，公允价值按照市值8折记录，扣除的是流通权溢价）。也就是说，接下来4个月只要不暴跌（也有可能还会涨），2019年能为洋河再带来5亿左右的公允价值变动损。
2020年业绩要达到与2019年持平，仅净利润一项，洋河只需要在下半年完成20亿即可。而洋河2018年下半年完成31亿净利润，2019年下半年（在4季度严重控货情况下）完成18.3亿净利润。
所以，洋河完成2020年业绩我比较乐观。如果要加上一点小惊喜的话，在中银证券的助攻下，可能还会取得个位数的增长。
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